脱水研报

今日内容：
1、8月招标87GWh创年内新高！系统报价同比+14%，国内大储量价齐升。
2、分红承诺加注销式回购，快递业资本开支过峰、自由现金流持续扩张，估值锚从PE切换到PB。
3、平均九成年份都在分红，股息率升至2.1%，复合肥从周期品变红利资产，后续还有补库行情叠加。
4、食饮连跌6年、白酒持仓仅1.4%处历史低位，预期先行，白酒最大调整阶段过去，板块价值重估开启。

今日内容：
1、表壳已量产、铰链已导入，果链3D打印设备正走向放量拐点。
2、家电出海的“再平衡”，美国消费K型分化，必选渠道领跑，正把订单推向中国供应链。
3、秋假带来2610万人次增量，基金持股降到1.8%，边际改善+低仓位，出行链配置窗口开了。
4、量子计算十年或放大百倍，四条技术路线竞速，每条都离不开一束激光。

今日内容：
1、半导体制造中的关键耗材，靶材远期市场空间翻倍，国内企业同步享受“国产化+需求放量”，业绩已经开始兑现。
2、若后续PTFE方案落地，硅微粉、碳氢与PTFE树脂三大材料环节弹性谁更高？
3、草铵膦单日跳涨近15%！开工率从92%降到72%，库存创下3年新低，一体化企业将享受最大利润弹性。
4、从卖设备到卖全周期方案，中国储能龙头吃下全球需求红利，新型储能装机暴增63%。

今日内容：
1、煤价站上千元后，高位时长比高度更重要，煤企愈发稳定的自由现金流将重塑市场估值。
2、机器人的“动力心脏”开始量产跳动，电机两大赛道从12.72亿元放大到276亿元，国产全链条迎破局窗口。
3、交运红利资产三条投资脉络：稳定的4%股息、出口弹性、快递现金流。
4、10人团队、百万元算力成本，做出40亿播放的爆款AI剧！AI影视的大浪潮才刚刚开始。

今日内容：
1、为什么这轮物理AI不一样？
2、周期红利、超额优势、底部反转，三个维度梳理金属板块有哪些底部细分品种？
3、“糖”的分化已拉开：同样的产品，一家单吨毛利7643元，另一家只有1785元。
4、机构持仓只剩0.2%，龙头水泥PB仅0.5倍，股息率普遍接近5%的建材龙头，还附带内需加码政策期权。

今日内容：
1、深挖年底涨价品种，三个化工品同频涨价，不是周期碰巧，是“环保卡产能+低库存+需求稳”一起发力。
2、上季度还在减仓，这季公募基金开始回补食品饮料仓位，白酒仓位回升最快，大众品的持仓也在增加。
3、纺织服装三季报：高端品牌领跑，代工制造盈利改善，Q4预计迎来收入端和盈利端共同修复。
4、油轮天天被袭、运费涨5倍，7月以来受袭运力比新船还多，VLCC变成“海上稀缺资源”。

今日内容：
1、数据是具身智能的金矿，卖铲人开始收钱了，数采服务是产业链中订单可见度高、现金流稳定的环节。
2、不管大盘顺周期、震荡、成长还是滞胀：乳品都是必选消费里“进可攻退可守”的那张牌。
3、从“能跑模型”到“被用户需要”：端侧AI的最后一公里，是模型厂和终端一起磨出来的。
4、低估值+高股息+成本端改善共振，药店与中药的防御配置属性突出。

今日内容：
1、光互联替代铜缆拉动保偏光纤需求高增，从价格战打到涨价650%，光纤告别薄利模式开启价值重估。
2、PCB下一个升级方向是无布，28年起高速放量，市场空间3年从105亿干到1600亿，这些材料价值量弹性高。
3、复盘全球酒店龙头成长路径：万豪20年涨12.53倍、洲际13.72倍，会员和信用卡费才是重估的主引擎。
4、橡胶涨25%、轮胎只涨3%，这轮不是真赚钱，是龙头靠海外工厂“躲关税+锁成本”。

今日内容：
1、从姿态控制配角到数采成本主角，订单比人形机器人本体先到，IMU正在被重新定价。
2、从处于底部的钢铁行业中寻找alpha：成本优势构建超额利润，这些公司甚至开始底部扩张。
3、大厂必争的流量入口，超万亿的消费电子市场成为AI商业模式新叙事，27Q1前后将是端侧AI爆品关键节点。
4、市场规模冲400亿、用户超6亿，AI影视成大模型C端最快变现的应用。

今日内容：
1、IDC第三轮上行周期走到中段，重资产要看EV/EBITDA，四季度定价切到次年，估值窗口正在打开。
2、欧洲最后的产能关停，醋酸价格开始暴涨，毛利从160涨到1385，每涨价100元，这家公司的利润就能翻一倍。
3、运力需求比2025年高13%，能进场的解禁VLCC不足20艘，油运进入趋势性单边市场。
4、直流交流核准双提速，今年招标金额有望翻倍，关注国内电网设备投资机遇。