银行拥挤度73%、交运才52%，分红率六年从29.5%提到48.4%，增量红利资金正流向这块估值洼地

红利主题基金规模已达6864.02亿元，增量由被动指数型主导，资金向优质红利资产集中，缩圈趋势明确。交运在上证红利指数中的权重均值十年稳定在15.4%左右，标准差低于银行与煤炭；当前银行、煤炭估值分位数均处90%以上高位，交运PE、PB分位数为67.29%和27.32%。高速公路平均分红率升至48.4%，股息率与国债息差达234BP；港口股息率升至3.44%，自2024年起高于国债；铁路客运量连创新高、票价市场化深化，PB分位数仅10.91%。值得关注：皖通高速、招商港口、唐山港、京沪高铁。